A Petrobras recentemente anunciou sua nova política de dividendos, trazendo tanto clareza quanto algumas dúvidas para os investidores de uma das maiores estatais do Brasil. Embora a maior parte da política tenha sido mantida, algumas mudanças notáveis deixaram analistas de mercado em alerta.
Vou te explicar tudo aqui!
O que mudou?
Algumas das principais mudanças incluem:
Recompra de ações: a Petrobras agora considera a recompra de ações como um mecanismo para devolver dinheiro aos acionistas, embora sem detalhes específicos sobre como isso será implementado.
Percentual de FCF reduzido: o percentual de FCO (Fluxo de Caixa das Operações) menos Capex (Investimentos), ou Fluxo de Caixa Livre (FCF), a ser devolvido aos acionistas foi reduzido de 60% para 45%. Isso era esperado, mas ainda ficou acima das expectativas do mercado, que previam pelo menos 40%.
Ampliação da definição de capex: agora, a definição de Capex não se limita apenas a aquisições de ativos e intangíveis, mas também inclui participações societárias, o que aumenta a incerteza em relação aos dividendos, especialmente considerando os riscos associados a fusões e aquisições (M&A).
Como o mercado reagiu?
O banco JP Morgan vê a nova política de dividendos como positiva para os investidores, destacando que os dividendos continuam baseados em FCF e permanecem trimestrais, aspectos essenciais que foram mantidos. Isso reforça a visão positiva do banco sobre a remuneração dos acionistas.
Os ADRs da Petrobras, que representam ativos negociados das empresas brasileiras na NYSE, reagiram com alívio ao anúncio da nova política. As ações PETR3 subiram 5,26%, atingindo R$ 34,81, enquanto as PETR4 aumentaram 4,54%, chegando a R$ 31,11. Isso refletiu a confiança do mercado de que as mudanças não foram tão drásticas quanto se temia.
O banco Morgan Stanley também vê a nova política de dividendos como positiva para os acionistas da Petrobras. Com uma distribuição de 45% do FCF, a política ainda é competitiva e pode resultar em rendimentos atraentes. Isso é um dos pilares da recomendação “overweight” do banco, que significa uma exposição acima da média do mercado, equivalente à recomendação de compra.
As expectativas do banco foram superadas, já que a projeção era de um pagamento de cerca de 40% do fluxo de caixa livre. A fórmula básica do FCF permaneceu praticamente a mesma, agora incluindo aquisições de ativos, e não reduzirá o pagamento de aluguéis e despesas financeiras, o que era uma preocupação para alguns investidores.
Em relação às recompras de ações, o Morgan Stanley prevê que elas sejam pequenas no contexto das distribuições totais de dividendos, devido a janelas limitadas para a empresa executá-las. Além disso, é esperado que as recompras sejam feitas apenas com ações preferenciais, devido a possíveis sensibilidades legais relacionadas a mudanças na estrutura do controle acionário.
Em resumo, a nova política de dividendos da Petrobras trouxe claridade para os investidores e, apesar de algumas reduções esperadas, a reação do mercado indica confiança de que a empresa continua a oferecer retornos sólidos aos acionistas.
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